Вы когда-нибудь задумывались, кто решает, как работает DeFi-протокол, если нет CEO, нет офиса и нет банка? В централизованном мире - руководство. В DeFi - governance-токены. Это не просто цифры на балансе. Это голос. Право менять правила, которые держат всю систему на плаву. Без них DeFi - просто набор смарт-контрактов, которые никто не может изменить, даже если они сломаны.
Что такое governance-токены и зачем они нужны
Governance-токены - это цифровые активы, которые дают их владельцам право голосовать в децентрализованных организациях (DAO). Это как акции компании, но без дивидендов. Вместо прибыли вы получаете влияние. Кто держит токен - тот решает, какие изменения внести в протокол: увеличить процент по кредитам, добавить новую криптовалюту в качестве залога, изменить комиссию или даже выделить деньги из казны на разработку.
Первым, кто это успешно внедрил, стал MakerDAO с токеном MKR в 2017 году. Когда в марте 2020 года цены на крипту рухнули, а многие кредиты стали недообеспеченными, именно держатели MKR проголосовали за спасение системы - они увеличили лимиты залога и изменили ставки. Без этого голосования MakerDAO обанкротился бы. А теперь, через шесть лет, эта модель стала стандартом для всех крупных DeFi-проектов: Uniswap, Aave, Compound, Curve, Yearn Finance.
Как именно работает голосование
Всё происходит через смарт-контракты. Нет никаких бюллетеней, нет бумажных выборов. Вы заходите в интерфейс протокола - например, на сайт Compound - и видите активное предложение. Может быть: «Увеличить вознаграждение за стейкинг AAVE на 15%». Вы нажимаете «Голосовать» - и ваша сумма токенов AAVE на кошельке автоматически учитывается как ваш голос. Один токен - один голос. Просто. Прозрачно. Нельзя подделать.
Но чтобы предложение вообще попало на голосование, его нужно сначала выдвинуть. И тут уже не каждый может. В Compound, например, нужно иметь минимум 100 000 токенов COMP. На ноябрь 2023 года это примерно 1200 долларов. Это не случайно. Цель - отсеять спам и фейковые инициативы. Если вы держите 10 токенов - вы не можете самому запустить голосование. Но вы можете делегировать свой голос другому человеку или кошельку, который голосует за вас. Так делают 68% мелких держателей, по данным Messari. Используют для этого Snapshot.org - платформу, которая позволяет голосовать без транзакций на блокчейне.
Разница между governance-токенами и utility-токенами
Не путайте governance-токены с теми, что нужны для использования протокола. Например, в Uniswap вы обмениваете токены через смарт-контракт. Для этого вам не нужен UNI. Вам нужен ETH, USDT, WBTC - то, что вы обмениваете. UNI - это токен управления. Он не нужен для обмена. Он нужен, чтобы решать, как улучшить Uniswap. А в Aave вы берёте кредит - для этого нужен ETH или DAI в качестве залога. AAVE - это токен, который даёт вам право голосовать, какую ставку установить, какие активы добавить в ликвидность, как распределить деньги из казны.
Иногда токены выполняют обе функции. Например, AAVE можно использовать и для голосования, и для получения вознаграждений за стейкинг. Но это не всегда так. В Yearn Finance токен YFI - только для управления. Его нельзя использовать в ликвидности. И он не имеет эмиссии: всего 36 666 токенов - и всё. Никто больше не может их напечатать. Это делает их редкими. И дороже.
Проблемы: кто реально управляет?
Теоретически - все. Практически - не все. В Compound 10 крупнейших держателей COMP контролируют более 45% голосов. В Uniswap топ-100 адресов владеют 68% UNI. Это не децентрализация. Это плутократия - власть денег. Профессор Стэнфорда Дэниел Ларкер назвал это «токенизированным плутократом». И он прав. Если у вас 100 тысяч долларов в токенах - вы можете влиять на решение. Если у вас 500 - вы можете его принять. А если у вас 5 тысяч - вы даже не сможете запустить голосование. И даже если вы делегируете свой голос, вы не знаете, за кого он будет голосовать.
Иногда это приводит к конфликтам. Например, в 2023 году в Uniswap предложили выделить $100 млн из казны на маркетинг. 85% держателей проголосовали против. Но из-за низкой явки - всего 12,7% - решение прошло. Потому что крупные держатели, которым выгодно, просто пришли и проголосовали. Мелкие - не пришли. Они не понимают, как это работает, или считают, что их голос не имеет значения.
Как участвовать, если у вас мало токенов
Вы не обязаны быть миллионером, чтобы участвовать. Вот как это сделать:
- Купите хотя бы 1 токен управления - например, 0.1 AAVE или 1 UNI. Даже 5 долларов - это уже голос.
- Подключите кошелёк (MetaMask, Ledger) к платформе, где вы держите токены.
- Зайдите на сайт протокола - например, app.aave.com или app.uniswap.org.
- Найдите раздел «Governance» или «Vote».
- Посмотрите активные предложения. Читайте их. Если сложно - ищите обзоры на Reddit или в Telegram-каналах.
- Если не хотите голосовать сами - делегируйте свой голос на Snapshot.org. Выбирайте тех, кто понимает, о чём идёт речь. Например, известных аналитиков или активных участников сообщества.
Многие держатели AAVE, например, делегируют голоса в пользу тех, кто стейкингом обеспечивает ликвидность. Они голосуют за повышение вознаграждений - и получают больше дохода. Так, один пользователь с ником CryptoFarmer через голосование увеличил свою доходность на 22% за месяц. Это не миф. Это реальный кейс с Reddit.
Что меняется в 2025 году
Протоколы понимают: низкая вовлечённость - это угроза. MakerDAO уже сократил срок голосования с 7 дней до 24 часов - чтобы быстрее реагировать на кризисы. Compound планирует внедрить «делегированное управление»: вы выбираете эксперта, и он голосует за вас, как ваш адвокат. Это как выбрать представителя в парламенте - только в блокчейне.
Но есть и серьёзные риски. SEC в США подала иск против Uniswap Labs, утверждая, что UNI - это не токен управления, а ценная бумага. Если суд согласится - это может поставить под угрозу всю модель. Потому что ценная бумага требует регистрации, отчётов, аудита - то есть централизации. А DeFi строится на том, чтобы её не было.
Всё же прогнозы Messari говорят: к 2025 году доля governance-токенов в DeFi вырастет с 23% до 35%. Почему? Потому что люди начинают понимать: если вы не участвуете - вы не владеете. Вы просто держите цифру, которую кто-то другой может изменить за вас.
Почему это важно для вас
Если вы держите токены в DeFi - вы не просто инвестор. Вы участник. Вы не покупаете актив - вы вступаете в сообщество. И если вы не голосуете, вы уступаете свою власть тем, кто голосует. Крупным держателям. Фондам. Алгоритмам. Это как отказаться от права голосовать на выборах - и потом удивляться, почему всё пошло не так.
Ваша первая попытка может показаться сложной. Вы потратите 20 минут на чтение предложения. Но потом - вы поймёте: вы не просто наблюдатель. Вы - участник. И это делает DeFi настоящим. Не просто технологией. А системой, где люди, а не корпорации, решают, как она развивается.
Что такое governance-токен и как он отличается от обычного токена?
Governance-токен - это токен, который даёт право голосовать в управлении DeFi-протоколом. Он не используется для оплаты транзакций или получения ликвидности. В отличие от utility-токенов, которые нужны для работы с протоколом (например, USDT для обмена), governance-токены - только для принятия решений: изменение ставок, добавление активов, распределение казны. Пример: UNI - токен управления в Uniswap, а USDT - просто средство обмена.
Можно ли голосовать, если у меня мало токенов?
Да, можно. Даже один токен - это голос. Но чтобы самому запустить предложение, нужно много токенов (например, 100 000 COMP в Compound). Если у вас мало - вы можете делегировать свой голос через Snapshot.org. Это бесплатная платформа, где вы выбираете кого-то, кто будет голосовать за вас. 68% мелких держателей так и делают.
Почему явка на голосованиях такая низкая?
Потому что это сложно. Нужно понимать, что такое смарт-контракт, как читать техническое предложение, как работать с кошельком. Многие не знают, как начать. Другие считают, что их голос не важен. Средняя явка - 12,7%. Только при критических решениях, например, при атаке на протокол, она подскакивает до 34%. Это показывает: люди голосуют, когда чувствуют угрозу - но не когда можно улучшить систему.
Какие токены управления самые популярные?
По рыночной капитализации на ноябрь 2023 года: UNI (Uniswap) - $4,2 млрд, AAVE (Aave) - $2,1 млрд, MKR (MakerDAO) - $1,8 млрд. Они самые крупные и самые активные. Также в топе: COMP (Compound), CRV (Curve), YFI (Yearn Finance). Все они позволяют голосовать за изменения в своих протоколах.
Что будет, если я не буду голосовать?
Ваше право голоса останется неиспользованным. Кто-то другой - крупный держатель или фонд - примет решение за вас. Это может привести к изменениям, которые вам не выгодны: снижение вознаграждений, увеличение комиссий, удаление вашей криптовалюты из списка поддерживаемых активов. Вы не потеряете токены - но вы потеряете влияние. А в DeFi влияние - это власть.
